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但斌:我一直满仓 唯一做得是将仓位调到更确定的投资机会上

2020/4/30 | 作者: 吉林影视圈 | 来源: www.jlysq.com

摘要:【但斌:我一直满仓 唯一做得是将仓位调到更确定的投资机会上】精彩观点:  疫情给中国投资者提供了很好的践行价值投资的机会。  我认为 A股是历史大底的概率很大,包括美股一旦见底以后,再创新低的概率也非常小,除非是爆发战争

  精彩观点:

  疫情给中国投资者提供了很好的践行价值投资的机会。

  我认为 A股是历史大底的概率很大,包括美股一旦见底以后,再创新低的概率也非常小,除非是爆发战争。

  疫情是一个短期的冲击,不构成防御,所以说我们这次并没有做什么风控,我们仓位一直是满仓的,唯一做的调整是将仓位调到更确定的投资机会上

  这次各国央行为应对危机,释放了比2008年更大级别的流动性,这将使得好公司等硬资产在未来5~10年给投资者带来非常好的回报。

  巴菲特投资的精髓,是发现能够值得一辈子拥有的资产,长期去贯彻这个标准。而能够值得一辈子拥有的资产都是些真正的皇冠上的明珠,伟大的企业。

  4月27日,东方港湾董事长但斌在最新交流分享中表示,最近市场受到百年一遇的疫情冲击,在此背景下投资人怎样践行价值投资是很现实的问题。在他看来,疫情对市场的冲击是短期的,大概率是可以被战胜的。因此在恐慌的市场氛围中,投资者应该坚定信念,买入优秀的公司,而不是斩仓。但斌在交流中透露,此次疫情下,他一直坚持满仓穿越,仅是将股票仓位调整到更确定的投资机会上。在他看来,这次各国央行为应对危机,释放了比2008年更大级别的流动性,这将使得好公司等硬资产在未来5~10年给投资者带来非常好的回报。就投资机会而言,他表示,目前持有龙头白酒、特斯拉概念、在线教育、在线医疗四大方向。

  以下为本次访谈过程中精彩语录和问答精编:

  疫情大概率被战胜

  全球流动性宽松将使得好公司的回报更丰厚

  1、别人贪婪的时候你要恐惧,别人恐惧的时候你要贪婪,目前的情况恰恰是需要冷静和面对客观的事实,然后表现出更坚定的信心。我早在2月3日就曾在微博上表示,当前位置不应该斩仓,而是要坚守甚至买进。

  2、疫情本身的冲击从历史来看,都是短暂的。历史上发生过13次的疫情,每一次的疫情过后的6个月平均的回报大概是8.5%,而历史上的每次疫情都可以和这次疫情匹敌。例如,100年前的黑死病、鼠疫。100年后今天再度发生全球性的瘟疫,但我们大概率是能够控制住的,因为我们当前的医疗条件、防疫技术都是100年前不能比的,预期两个月时间就可以见分晓。这也是我说在别人恐慌的当前,恰恰是买入时机的原因。这不仅是对A股而言,同样适用于前一段时间大跌时的美股。如今回过头来看,美股、A股当中的好公司,都在创历史新高。

  3、投资要有坚强的信念,就像巴菲特看好美国一样,投资A股,投资者也同样要坚定看好中国。因为全世界没有任何国家像中国人一样,14亿人把赚钱当做信仰。中国是全球最大经济体,中美贸易摩擦等反而让中国变得更好。

  4、为了抗击此次疫情对各个国家经济的冲击,多国央行都在降息,往市场里面释放流动性。简单说就是大水漫灌,而且这次的数量级要比2008年高得多。而当市场恐慌情绪逐步消除后,进入市场的大量资金,将逐步从大水漫灌,过渡到“水漫金山”,例如,2008年,中国“四万亿”中真正受益者是购买房子的消费者,而美国自2008年以来最受益的则是购买优质资产的投资者,回报率高达几百倍。对比来看,这次更大级别的流动性释放,将使得好公司等硬资产在未来5~10年给投资者带来非常好的回报。

  5、中国疫情控制速度,对我们的制造业是个非常加分的事情。很多人担心受疫情影响,产业链是否会迁移到东南亚或者其他国家,但如果该地区的疫情迟迟不结束,那迁移企业的生产能力将受到很大的影响,这可能会使得企业在做出决定之前会先反思或者好好想想。因此,这次疫情,对中国而言,属于危中有机。

  互动问答:

  提问:从资本市场投资的角度看,疫情孕育了哪些新机遇?白马蓝筹股,还是科技成长股、新基建,您更看好哪个方向?

  但斌:从投资的角度来说,首先是经济结构的新变化,在线教育、在线办公、云游戏,这些是非常好的方向。实际上我们也配置了这些方向,但是我们配置这些不是因为疫情,而是因为我们看好5G。

  3G升级到4G的时候,推动了电商和手游的发展,出现了抖音这种商业模式。我们判断从4G到5G,大概率在线教育、云游戏可能会是一个比较好的方向。疫情导致了经济结构的变化。

  还有一些能够穿越周期的硬资产。在过去100年当中,化妆品、医药品、软饮料、烟草、食品、加工、特殊化学品、计算机、软件、半导体、高端白酒,主要是这些硬资产穿越周期。还有教育,也是可以的。

  提问:今年A股和全球市场最大风险在哪里?逻辑是什么?

  但斌:我认为,特别是对A股来说,这次疫情是一次内部压力测试,而且是百年一遇的。我想不到最大的风险还有什么?如果有的话,A股和全球市场最大的风险就是战争。目前,和平共荣还是一个主基调,所以我说A股,包括全球市场正在经历百年一遇的危机,而且是已经进入尾声的危机。所以我认为 A股是历史大底的概率很大,包括美股一旦见底以后,再创新低的概率也非常小,除非是爆发战争。

  提问:美股暴跌后又暴涨30%,如何看待?

  但斌:在暴跌的时候,我就说没有什么特别恐慌的,只是需要坚守。实际上疫情给我们带来了好的机遇,机遇是大于风险的。

  提问:您对港股破净有何看法?

  但斌:历史上港股两次破净之后的一年,都带来了很好的回报,这是第三次破净,我个人认为有很好回报的概率也是非常大的。

  提问:消费尚未复苏,白酒板块尤其龙头股股价不断创新高,是什么原因?

  但斌:酒类公司的生命周期是非常长的,确定性很高,这非常重要。我们知道白酒行业当中龙头企业是最确定的,它的出厂价969元/瓶,能卖到1499元/瓶,你还不一定买得到。最终,你可能在2200元/瓶上下买到,所以说它的确定性非常高。

  但我们国内的投资者却不太愿意买,因为它股价比较高,但是外资不断买进,因为对于外资来说,他们经过了100年,他们知道什么样的资产是最好的,这种变化,特别是有重大的变故的时候,硬资产是最确定的,所以我觉得这是白酒股创新高的原因之一。另外,它的业绩也非常确定,特别考虑到5年以后的情况。那么中长期我们依然看好。

  我们目前持有龙头白酒、特斯拉概念、在线教育、在线医疗四大方向。这四个方向我们都比较看好,龙头白酒我刚才说过了,特斯拉概念,我们认为特斯拉很有可能会成为汽车行业苹果,很可能会成为全世界最大的电动车的制造公司。另外它的APP包括无人驾驶,你买一个软件,现在大概要花5万元,那么未来它有可能成为内容增发最好的平台。

  提问:再融资新规出台后,很多机构在布局,你会去竞争市场吗?最近三板比较热,如何看待?

  但斌:我们主要是在二级市场里面竞争,除非是我们非常看好的企业,我们不会为竞争而竞争,不会为套利而套利,包括新三板也是如此,所以我们对新三板也没有太多关注。

  提问:如何解读价值投资?

  但斌:价值投资最核心的是,投资标的是值钱的。真正好的投资是值得一生拥有的,你买进后永远不卖出,如果是从这个角度来考虑,肯定是综合的一个判断,不仅要看公司的基本面,还是要看估值,还要看成长,是一个综合的考量。

  提问:您被誉为中国复制巴菲特最成功的人,您对此怎么看?

  但斌:我从来不认为我是复制巴菲特最成功的人,我只是一个普通的基金经理。

  提问:您认为巴菲特投资之道的精髓是什么?

  但斌:我认为巴菲特投资的精髓,是发现能够值得一辈子拥有的资产,长期去贯彻这个标准。而能够值得一辈子拥有的资产都是些真正的皇冠上的明珠,伟大的企业。

  提问:在28年投资生涯中,你最深刻的投资经历是什么?

  但斌:实际上2018年《时间的玫瑰》再版的时候,其中有一个章节我专门谈到过我过去的7次重大失误,我们的总结和不断的学习的过程。因为我觉得投资它是一个不可能是一帆风顺的,大多数都会经历一些挫折,那么你怎么样去思考这些东西,才能让这个东西变成更宝贵的财富。这些具体在书中都有,感兴趣的投资者可以去看下。

  提问:你认为外资私募进入对私募行业有哪些影响?

  但斌:实际上我们看到,只要是开放的领域,中国人竞争能力都很强。以互联网为例,当年电商实际上是阿里巴巴战胜亚马逊,腾讯战胜了 MSN,所以说中国的企业对于开放的竞争环境是不怕的。

  中国私募基金现在2万多家,大浪淘沙到现在,成规模的这些私募大概率是能够迎接外资私募的挑战。所以我觉得,在一个公平的竞争环境下,中国私募行业也会获得超出常规的发展,因此,海外私募的进入,它会让中国私募行业变得更强。

  提问:投资是您最大的爱好吗?会考虑60岁退休吗?

  但斌:当然是我最大的爱好了,实际上我基本上睁眼就在思考投资。大概率在60岁不会退休,像芒格已经96岁了,巴菲特也快90岁了。所以说我想这是一个可以从事一辈子的行业。

  提问:面对疫情带来不确定因素,您在仓位控制、风险控制、公司人员配备等方面如何调整?

  但斌:首先我认为疫情是一个短期的冲击,不构成防御,所以说我们这次并没有做什么风控,我们仓位一直是满仓的,唯一的做法就是调仓到更确定的行业和公司里面。结果也是非常不错的。

  提问:对股民2020年投资的建议?

  但斌:目前给建议可能会有点晚,要是再早一个月,时间点可能会更好。投资者面对疫情,一定要坚信价值,要克服恐惧,只有克服恐惧才能够战胜自己的心魔。首先,不要借钱炒股票,融资会增加投资的风险。其次,不要听消息炒股票,要深入研究公司后再买入。最后,买入伟大的企业,不要乱炒,拒绝投机心理,投资不是赌博。

  (文中观点仅代表嘉宾个人观点,与《红周刊》立场无关。文中涉及个股仅做举例,不做买入或者卖出推荐。)

(文章来源:证券市场红周刊)

摘要:【但斌:我一直满仓 唯一做得是将仓位调到更确定的投资机会上】精彩观点:  疫情给中国投资者提供了很好的践行价值投资的机会。  我认为 A股是历史大底的概率很大,包括美股一旦见底以后,再创新低的概率也非常小,除非是爆发战争

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